那些上市的孵化器

概述

很多人不会想到，孵化器也能做成上市公司。之前有2个案例：

Idealab

• 1999年，孵化器Idealab开始筹备自己的上市计划，总市值100亿美元。
• 在1998年-1999年，Idealab吸收了超过10亿美元的资本，创办了十几家公司，其中包括第一家网上宠物店和第一家烹饪网站。Idealab创办的多家公司以令人吃惊的速度开创上市潮。
• 之后，因为各种原因，Idealab从NASDAQ退市。

Maayan Venture

• Maayan Venture是孵化器和早期投资机构的结合体。基金用于投资早期项目，同时也是以色列多个孵化器的股东。
• 在以色列的特拉维夫证交所(TLV)上市，股票代号(MAYN)：

1、Maayan Ventures

主题

• 唯一在特拉维夫证交所上市的以孵化器为主体的投资公司(股票代码：MAYN)。

公司结构

• 上市公司：Maayan Ventures
• 旗下孵化器(投资机构)：Maayan Ventures、Rotem Ventures、Iris Ventures。
• 背后大股东之一：Infinity Group。

时间线

• 1999年：以色列成立。
• 2003年：私有化。
• 2005年：在特拉维夫证交所IPO。
• 2006年：收购ATC Incubator，重组为Rotem Ventures。
• 2006年：收购Sde Boker，重组为Iris Ventures。

股东结构

• Infinity I-China & Suzhou Industrial Park：16%
• Clal（for Infinity）：8%
• Cambridge Capital：9%
• Vincent Tchenguiz：11%
• Israel Institutional Investors：27%
• Private Canadian Investors：5%
• The Rest：24%

(备注：股东结构内很重要的两点，1、有以色列工业与贸易部的支持，2、Infinity Group能够帮助已投的以色列项目进入中国市场。)

投资方式

• 平均每个企业投资60万美金。
• 其中，80%的资金由政府承担，并且以无息贷款的形式。其余资金由Maayan Ventures出资。
• 但是由Maayan Ventures占有被投企业平均40%左右的股权。

投资周期

• 0-18个月：种子投资。
• 18-24个月：完成Serial A，孵化周期结束。
• 24-36个月：完成Serial B，Maayan Ventures跟投。
• 36-48个月：并购或退出（持股20-40%）。

收入来源

• 基金管理费。
• 投资企业利润分成。
• 投资并购或退出，持有股份溢价。

Infinity Group

公司简介

• 旗下拥有19支基金，包括美元及人民币。
• 覆盖城市有：苏州、成都、宁波、济南、天津、石家庄和重庆。

背后LP

• IDB集团：以色列最大的产业化集团。
• ACCESS：美国工业集团。
• 中国国家开发银行。

合作方式

• 与政府合作成立人民币投资基金。
• 将以色列的高科技项目带入中国市场。

国内案例

• 苏州：苏州工业园区，Infinity Group与苏州创投合作成立人民币投资基金。并在苏州工业园区内落地了Infinity IP Bank，将在以色列拥有专利的先进技术项目落地在苏州园区内，帮助开拓国内市场。
• 北京：Infinity Smart Cities，2013年5月开建，先进农业项目。
• 金山：与金山当地政府合作成立引导基金。2014年初，在当地兴建创业孵化器“星之文化 创苑”。

核心

最终必须形成一个闭循环：孵化、基金、基地、产业。

• 孵化：技术孵化是根本。
• 基金：基金对孵化企业进行接力和放大。
• 基地：基地起到对孵化、基金和产业的物理集群效应。
• 产业：产业则必须扶持和反哺孵化、基金和基地。

2、Idealab

时间线

• 1996年：成立。
• 1998-1999年：吸收超过10亿美金资本，创办了10多家企业。
• 1999年：筹备上市计划，投资企业总市值超过100亿美元。
• 2000年4月20日：提交上市申请。
• 2000年10月18日：撤回上市申请。

基金

• 2001年之前：ICP（Idealab Capital Partners）。
• 基金规模：35亿美金。
• 2001年之后：改名为Clearstone Venture Partners，包括旗下3支子基金。

控制权

Idealab对旗下投资企业拥有非常强的控制权，包括：

• 可以优先购买孵化企业50%以上股权的优先权利。
• 可以向孵化企业指派CEO。

上市计划

• 目标：计划在市场上募集1个30亿美金的新基金。
• 问题：恰巧遇上互联网泡沫，Idealab手中持有的互联网公司的市值缩水只剩4亿美金。
• 关闭：2001年开始，陆续抛售孵化企业，并且关闭在硅谷的分公司。

2014年年中的时候，一家新的孵化器Rocket Internet在德国的创业上市了。

3、Rocket Internet

简介

• 成立于2007年，总部设在德国柏林。
• 公司为海内外企业提供电子商务技术咨询和资本运作服务，从互联网项目创意、建立到运营、市场拓展，为互联网企业提供全方位一体化服务和技术支持。
• Rocket Internet团队协助众多互联网创业公司成长与壮大，涵盖全球二十几个国家和地区，知名项目包括Alando，eDarling、Groupon (前身是CityDeal)、TopTarif和Zalando等。已经在目前全球50多个国家成功孵化了70多家企业，营收总额达到了40亿美元。

创始人

Samwer三兄弟：Marc Samwer、Oliver Samwer和Alexander Samwer。

• 早在1999年1月：三兄弟创办Alando，使之成为德国网上拍卖市场的市场先驱。Alando成功出售给eBay公司后，奥利弗成为eBay的董事总经理，负责管理德国，瑞士和奥地利。三兄弟一起，将ebay发展成最赚钱的国际网站。
• 2000年：三兄弟共同创办了Jamba! AG，该公司是欧美无线市场的领先者，包括手机音乐、图片、游戏和视频等内容。
• 2004年：VeriSign公司收购了Jamba! AG。
• 2006年：News集团又收购Jamba 51%的股份。
• 2007年：成立Rocket Internet公司，总部设在德国柏林。

孵化方向及特点

• 与传统的孵化器并不同，首先他们看中的并不是一个新的Idea有没有前景，反而是copy原有的已经成熟的商业模式到增长中市场（了解全国市场的需求）并迅速垄断本土的这一业务（高效的行动力）。
• 也正因为这一点他们才更喜欢说自己在Build Company而非Invest Company。这三兄弟几乎每一个重点投资项目都会为他们带来少至百万，多至上亿元美金的收入。无论eDarling、CityDeal、Zaland这些自己运作的网站，还是那些有潜力的创业公司，他们总能在早期发现其价值。

成功案例

• Linio 2012年5月推出，是主要针对西班牙语的拉美国家的电子商务公司。截至2014年6月的，LiNiO有大约465,000活跃用户，7900万美元投资。（抄袭了Amazon的商业模式）
• Lazada 2011年推出，针对东南亚的电子商务公司，覆盖大约6亿消费者，6600万美元投资。（抄袭了Amazon的商业模式）

全球化

• Rocket Internet在德国：Rocket Internet上市成为了自从10年前德国网络泡沫破灭后的最大一次的科技类公司IPO，融资或达84亿美元 。
• Rocket Internet在世界：不得不说Rocket Internet是极为成功的，但其依靠“抄袭”手段迅速崛起也引发了广泛的争议，可是在不同的国家面对的就是不同的需求，即使你有了成熟的商业模式，想要瞄准这个市场缺口，并能快速发展起来，也是十分不容易的。